进入2025年，投资者面临着一个悖论：他们既期待美联储降息 ，又预期美国企业利润将增长。然而
，法国兴业银行的分析师安德鲁·拉普索恩指出，这两个预期不可能同时成立 。

在11月30日的报告中 ，拉普索恩详细阐述了这一观点
。他提到
，从历史数据来看，当美国利率按照市场预期下调时 ，企业利润往往会下降10%。然而
，当前市场却普遍预期明年每股收益将增长15%，这与历史趋势形成了鲜明对比 。

自今年通胀率降至美联储设定的2%目标以来 ，美联储已两次降息
，分别在9月和11月，累计下调了0.75个百分点
。投资者更是预测 ，美联储最早将在2025年9月进一步降息至3.75%至4%的区间。

拉普索恩进一步分析道，尽管通胀回落为降息提供了空间
，但这也往往伴随着销售增长的放缓 。由于成本调整的速度滞后于价格和销量的调整，利润率往往会随着销售增长的放缓而下降
。

他同时指出 ，由于“七巨头
”股票——谷歌(GOOGL.US)
、亚马逊 (AMZN.US)、苹果 (AAPL.US) 、Meta Platforms (META.US)
、微软 (MSFT.US)、英伟达(NVDA.US) 和特斯拉 (TSLA.US)在股市中占据主导地位
，数据可能存在一定程度的失真。

因此，拉普索恩总结称：“2025年的情况似乎只能是利润强劲增长伴随较小幅度的降息 ，或者降息幅度较大而利润增长受限
，两者兼得的情景很难想象 。”这一观点直接回应了投资者面临的悖论，揭示了市场预期与现实经济规律之间的潜在冲突
。